キャピタル・アセット・プライシング・モデル(CAPM)とは、投資ポートフォリオの期待収益と市場リスクの関係性を数式化した理論である。
## 概要
CAPMは20世紀後半に体系化された金融工学の基本的なフレームワークの一つで、現代の資産価格評価や投資戦略立案において重要な役割を果たす。市場全体に対する個別資産のリスク度合いを量化するための指標としてベータ係数が用いられ、これによって各資産の合理的な期待収益率が導き出される。
## 役割と機能
CAPMは投資家が効率的フロンティア上に位置付けるポートフォリオを決定する際の基準となる。また、個々の銘柄やファンドのパフォーマンス評価においても重要な役割を果たし、シャープレシオと連動して使用されることが多い。アルファはCAPMに基づく理論的期待収益率との乖離を示す指標であり、情報比率はその精度を測る。
## 特徴
- CAPMは市場リスクのみを考慮するため、非システム的リスク（銘柄固有のリスク）を評価できない。
- ベータ係数が1より大きい場合、市場全体よりも高いリターンを求める必要がある。
- 市場全体に対する個別資産の相対的なリスク度合いを数値化する。
## 現在の位置づけ
CAPMは現在でも広く使用されているが、実際の市場動向と乖離することが指摘される。特に不確実性が高い状況ではその限界が露呈しやすい。近年ではCAPMの改良版や代替モデルへの研究が進んでおり、より複雑な投資環境に対応した評価手法の開発も進められている。
